Yudhia Mulya, Tutus Rully, Edhi Asmirantho

Judul	:	Studi Perbandingan Kinerja Portofolio Model Markowitz dan Model 1/N pada Saham LQ 45
Abstrak	:	Abstrak Metode Markowitz merupakan teori dalam literatur portofolio modern yang bermanfaat untuk menyeleksi sekuritas pada pembentukan portofolio optimal berdasarkan pertimbangan trade off antara return dan resiko . Namun, pada beberapa studi (Fugazza, Guidolin, & Nicodano, 2010 dan DeMiguel, Garlappi, & Uppal, 2009) menghasilkan bahwa strategi pengalokasian aset yang lebih sederhana yang mengalokasikan proporsi sama pada sejumlah n aset (1/N) memiliki kinerja lebih baik dibandingkan model portofolio optimal lainnya. Penelitian ini menguji perbandingan kinerja portofolio dengan strategi optimasi Markowitz dan portofolio proporsi sama 1/N pada saham LQ 45. Portofolio disusun dengan menggunakan data excess return harian saham-saham LQ 45 selama periode Februari 2015 hingga Juli 2018. Berdasarkan simulasi sejumlah 35 portofolio pada masing-masing model dan hasil t-test uji beda berpasangan terhadap kinerja portofolio yang diukur dengan Sharpe ratio menunjukkan adanya perbedaan yang signifikan. Portofolio model Markowitz memiliki kinerja lebih tinggi dibandingkan portofolio berbobot sama 1/N. Hasil t-test pada uji beda berpasangan menunjukkan bahwa terdapat perbedaan return yang signifikan antara kedua model portofolio, dimana portofolio dengan strategi berbobot sama 1/N memiliki return lebih tinggi dibandingkan portofolio model Markowitz. Tingginya return portofolio dengan proporsi sama 1/N diikuti dengan resiko yang lebih tinggi, dimana portofolio berbobot sama 1/N memiliki nilai simpangan baku lebih besar dibandingkan resiko pada portofolio Markowitz. Hasil uji Wilcoxon rank menunjukkan adanya perbedaan yang signifikan pada resiko portofolio kedua model, Berdasarkan indikator kinerja portofolio, maka strategi portofolio Markowitz lebih baik untuk digunakan dalam membentuk portofolio saham-saham LQ 45. Kata kunci: rasio Sharpe, excess return, portofolio varians minimum, portofolio berbobot sama 1/N
Tahun	:	2018	Media Publikasi	:	Prosiding
Kategori	:	Prosiding	No/Vol/Tahun	:	10 / FMI ke-10 / 2018
ISSN/ISBN	:	978025329104
PTN/S	:	Universitas Pakuan	Program Studi	:	MANAJEMEN
Bibliography	:	Bakke, A. (2014). How Good is the Out-of-Sample Performance of Optimized Portfolios? An Empirical comparison of Optimal Versus Naive Diversification. Master Thesis, University of Adger, School of Business and Law. Benartzi, S., & Thaler, R. H. (2001, March). Naive Diversification Strategies in Defined Contribution Saving Plans. The American Economic Review , 79-98. Brown, S. J., Hwang, I., & In, F. (2013, January). Retrieved September 30, 2018, fromhttps://pdfs.semanticscholar.org/b0e3/3a41801deba4a9967613a05a5371c1db4f2e.pdf Chan, L. K., Karceski, J., & Lakonishok, J. (1999). On Portfolio Optimization: Forecasting Covariances and Choosing the Risk Model. The Review of Financial Studies , 12 (No. 5), 937-974. DeMiguel, V., Garlappi, L., & Uppal, R. (2009). Optimal Versus Naive Diversification: How Inefficient is the 1/N Portfolio Strategy? The Review of Financial Studies , 22 (5), 1915-1953. Esposito, V. (2016, December). Does Naive Not Mean Optimal? The Case for the 1/N Strategy in Brazilian Equities. GV Invest Short Studies Series , 05, pp. 2-6. Finnerman, E., & Kirchmann, C. R. (2015). Evaluation of Alternative Weighting Techniques on the Swedish Stock Market. Master Thesis, Royal Institute of Technology, Mathematical Statistics. Frankfurter, G. M., & Frecka, T. J. (1981, September). Naive Diversification and Efficient Portfolios - Some Test and Comparison. Faculty Working Paper (No. 804), pp. 1-19. Fugazza , C., Guidolin, M., & Nicodano, G. (2010, January). 1/N and Long Run Optimal Portfolios: Results for Mixed Asset Menus. Working Paper Series , 003A, pp. 1-46. Haley, M. R. (2015, December). Shortfall Minimization and the Naive (1/N) Portfolio: An Out-of-Sample Comparison. Applied Economics Letters , 1-4. Jagannathan, R., & Ma, T. (2002, May). Risk Reduction in Large Portfolios: Why Imposing The Wrong Constraints Helps. Working Paper Series , 8922, pp. 1-40. Kritzman, M., Page, S., & Turkington, D. (2010). In Defense of Optimization: The Fallacy of 1/N. Financial Analyst Journal , 66, 31-39. Marling, H., & Emanuelsson, S. (2012, November 25). The Markowitz Portfolio Theory. Retrieved September 28, 2018, from http://www.math.chalmers.se/: http://www.math.chalmers.se/~rootzen/finrisk/gr1_HannesMarling_SaraEmanuelsson_MPT.pdf Witt, S. F., & Dobbins, R. (1979). The Markowitz Contribution to Portfolio Theory. Managerial Finance , 5 (1), 3-17
URL	: