Asto Hadiyoso, Muhammad Firdaus, Hendro Sasongko

Judul	:	Building an Optimal Portfolio on Indonesia Sharia Stock Index (ISSI)
Abstrak	:	Abstract   Abstract. Indonesian economy is particularly susceptible to capital outflow and net sell position due to the relatively high share of foreign ownership in the stock and government debt market. One of the efforts to reduce the vulnerability is to increase the involvement of public participation in the capital market. The purpose of this study was to establish the optimal portfolio generated from stocks listed on Indonesia Sharia Stock Index (ISSI) and measure its performance in order to determine its potential as an instrument for the major community to invest in the stock market. Calculations using single index model approach, daily stock price data and inflation rate as a proxy of the risk free rate, produce the optimal portofolio composed of forty three stocks with preferable yield and risk than the markets (Jakarta Composite Index). The number of stocks and the value of risk which is smaller than the market risk indicate that the portfolio are well diversified. The results of the performance test using Jensen’s Alpha method shows that the portfolio are able to outperform the market, JII, and ISSI. Keywords: portfolio optimization, sharia stock, single index model   Abstrak. Perekonomian Indonesia memiliki kerentanan yang cukup tinggi terhadap posisi net sell serta arus keluar modal akibat tingginya porsi kepemilikan asing terhadap aset-aset di pasar saham maupun pasar obligasi domestik. Salah satu upaya yang dapat dilakukan untuk mengurangi kerentanan tersebut adalah dengan meningkatkan partisipasi publik di pasar modal. Penelitian ini bertujuan untuk membentuk portofolio optimal dari saham-saham yang tercatat pada Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) serta mengukur kinerjanya guna mengamati potensinya sebagai instrumen bagi masyarakat dalam berinvestasi di pasar saham. Penggunaan pendekatan model indeks tunggal, data harga saham harian serta tingkat inflasi sebagai proksi dari risk free rate menghasilkan portofolio optimal yang terdiri dari 43 saham dengan tingkat imbal hasil dan risiko yang lebih baik dibandingkan imbal hasil dan risiko yang dimiliki pasar (IHSG). Jumlah saham penyusun yang cukup besar serta nilai risiko yang lebih kecil dibandingkan risiko pasar menunjukkan bahwa portofolio terdiversifikasi dengan baik. Hasil uji kinerja menggunakan metode Alpha Jensen juga memperlihatkan bahwa portofolio mampu mengungguli pasar, JII, dan ISSI. Kata kunci: model indeks tunggal, portofolio optimal, saham syariah
Tahun	:	2015	Media Publikasi	:	Jurnal Nasional Terakreditasi B
Kategori	:	Jurnal	No/Vol/Tahun	:	2 / 22 / 2015
ISSN/ISBN	:	0854-3844
PTN/S	:	Universitas Pakuan	Program Studi	:	MANAJEMEN
Bibliography	:	REFERENCES [BEI] Central Bureau of Statistics 2010. Penduduk Menurut Wilayah dan Agama yang Dianut [Internet]. [downloaded on 2014 Jan 24]. Available at: http://sp2010.bps.go.id/index.php/site/tabel?tid= 321&wid=0. [Bapepam LK] Capital Market Supervisory Agency and Financial Institution. 2011. Capital Market Supervisory Agency and Financial Institution. [downloaded on 2013 Dec 20]. Available at: http://www.bapepam.go.id/syariah/publikasi/riset/ pdf/Kajian-Minat-Investor-Terhadap-Efek-Syariah-Di-Pasar-modal.pdf.[BEI] Indonesian Stock Exchange. 2015. Perubahan Komposisi Saham dalam Perhitungan Indeks Saham Syariah Indonesia [Internet]. [downloaded on 2015 Apr 21]. Available at: http://www.idx.co.id/ Portals/0/StaticData/NewsAndAnnouncement/ANNOUNCEMENTSTOCK/Exchange/PENG-00714_BEI-PSH_12-2013.pdf.Bodie Z, Kane A, Marcus AJ, Jain R. 2014. Investments: Asia Global Edition. New York (US). McGraw-Hill.Eko U. 2008. Analisis dan Penilaian Kinerja Potofolio Optimal Saham-Saham LQ-45. Journal on Administration and Organization, Business and Beurocracy Sciences (JBB). 15(3):178-187.Elton EJ, Gruber MJ, Brown SJ, Goetzmann WN. 2011. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. New York (US). John Wiley & Sons.Hanif M. 2011. Risk and return under shari’a framework: an attempt to develop sharia’s compliant asset pricing model (SCAPM). Pakistan Journal of Commerce and Social Science. 5(2):283-292.Ichsan R, Taqwa S. 2013. Pengaruh informasi laba, kebijakan dividend dan profitabilitas terhadap harga saham pada perusahaan terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Journal on Accounting Research Means. 1(2):243-257.Masri M. 2012. Pembentukan dan Risiko Holding Period Portofolio Optimal Saham Jakarta Islamic Index [tesis]. Bogor (ID): Bogor Agricultural Institute.[FSA] Financial Service Authority. 2013. Statistik Pasar Modal Minggu I, Desember 2013 [Internet]. [accessed on 2013 Dec 20]. Available at: http://ojk.go.id/desember-minggu-1_____________, 2014. Sambutan Sambutan Ketua Dewan Komisioner Otoritas Jasa Keuangan Pada Gerakan Nasional Cinta (Genta) Pasar Modal [Internet]. [accessed on 2015 Feb 11]. Available at: http://www.ojk.go.id/dl.php?i=3672.Pasaribu RBF. 2013. Pembentukan portofolio saham optimal dengan model indeks tunggal: forming bulanan periode 2007 pada saham LQ-45. [Working Papers]. Jakarta (ID): ABFI Institue Perbanas.Reinganum M. 1999. The significance of market capitalization in portfolio management over time. The Journal of Portfolio Management. 25(4):39-50.Rosdiana R. 2012. Analisis Optimalisasi Portofolio Saham Syariah pada Jakarta Islamic Index Tahun 2006-2010 [skripsi]. Semarang (ID): Diponegoro University.Sadaf R, Andleeb S. 2014. Islamic capital asset pricing model. Journal of Islamic Banking and Finance. 2(1):187-195.Sutomo SHB. 2014. Analisis Kinerja dan Persistensi Reksa Dana Saham di Indonesia Periode 2006-2013 [tesis]. Bogor (ID): Bogor Agricultural Institute.Talakua MY. 2008. Analisis Pembentukan Portofolio Saham Kelompok JII [tesis]. Bogor (ID): Bogor Agricultural Institute.Tandelilin E. 2010. Teori Portofolio dan Analisis Investasi: Teori dan Aplikasi, Ed ke-1. Yogyakarta (ID): Kanisius PublisherTirtana D. 2009. Analisis Portofolio Optimal Investasi Saham pada Sektor Perbankan di Bursa Efek Indonesia Studi Kasus (2006-2008) [internet]. [accessed on 2015 Feb 4]. Available at: http://www.gunadarma.ac.id/library/articles/graduate/economy/2009/Artikel_20205362.pdfTriharyanto RR. 2013. Analisis Portofolio Optimal Berdasarkan Model Indeks Tunggal (Studi Kasus: Saham Syariah di Bursa Efek Indonesia (BEI)) [skripsi]. Yogyakarta (ID): UIN Sunan Kalijaga.World Bank 2011. Indonesia Economic Quarterly: 2008 Again? [Internet]. [accessed on 2015 Jun 7] Available at http://www-wds.worldbank.org/external/default/WDSContentServer/WDSP/ IB/2011/03/18/000333037_20110318015637/Rendered/PDF/601520revised010IEQ1Mar20111english.pdf
URL	:	http://journal.ui.ac.id/index.php/jbb/article/viewArticle/5699